BSC_Vietnam Marco Market Outlook_VN_2021_20210114

 Về kinh tế vĩ mô trong năm 2021, BSC dự báo tăng trưởng GDP năm 2021 sẽ đạt 6.3%. Vĩ mô ổn định với lạm phát quanh 3%, tỷ giá USD/VND tăng nhẹ từ 1% và lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng đi ngang ở mức 5.5%.

• Chính sách tài khóa: Đầu tư công vẫn là trọng điểm trong chính sách tài khóa cùng với các biện pháp miễn, giảm, giãn thuế đã thực hiện trong năm 2020. Giá trị đầu tư công dự báo đạt 462 nghìn tỷ trong năm 2021 (bằng 96.86% dự toán ngân sách 2021, tham khảo báo cáo (link).
• Chính sách tiền tệ: Ngân hàng nhà nước duy trì chính sách tiền tệ chủ động, linh hoạt, thận trọng, phối hợp chặt chẽ với chính sách tài khóa nhằm kiểm soát lạm phát, ổn định vĩ mô, tiền tệ và hỗ trợ tăng trưởng. Bối cảnh lạm phát hiện tại vẫn đang cho phép NHNN tiếp tục hỗ trợ thanh khoản hệ thống như hiện tại trong ít nhất nửa đầu năm 2021 nhằm giảm chi phí cho nền kinh tế thông qua hoạt động cho vay với doanh nghiệp và phát hành trái phiếu Chính phủ.

Bên cạnh những thuận lợi và khó khăn từ nội tại và thế giới, chúng tôi cho rằng những yếu tố sau sẽ tác động mạnh đến vĩ mô và triển vọng thị trường năm 2021:

• Sự phục hồi của kinh tế thế giới và khả năng triển khai vaccine Covid-19:
• Cuộc chiến thương mại Hoa Kỳ - Trung:
• Góc nhìn thao túng tiền tệ từ Hoa Kỳ:  
• Luật CK sửa đổi và khả năng nâng hạng:

Về thị trường trong năm 2021, VN-Index đang có điều kiện thuận lợi tăng giá nhờ (1) KQKD của các công ty cải thiện và (2) Tăng hệ số P/E nhờ dòng tiền mới của NĐT. VN-Index được dự báo có kịch bản giá trọng tâm tại 1,261 điểm vào cuối năm 2021, 2 kịch bản gồm:

• Kịch bản 1_ VN-Index dự báo 1,258 điểm: Tăng trưởng EPS tăng 22%, P/E ở mức 17.2 lần.
• Kịch bản 2_ VN-Index dự báo 1,154 điểm: Tăng trưởng EPS tăng 22%, P/E ở mức 15.8 lần.

Diễn biến tích cực dự báo diễn ra những tháng đầu năm do yếu tố kỳ vọng, dòng tiền và thông tin hỗ trợ. Quy mô vốn hóa thị trường đạt 266.2 tỷ USD nhờ cổ phiếu tăng giá và niêm yết mới. Thanh khoản bình quân thị trường đạt 320 triệu USD/phiên

Về nhóm cổ phiếu lưu ý đầu tư trên TTCK trong năm 2021:

• Kinh tế hồi phục: Ngân hàng (VCB, TCB, CTG, VPB), Tiêu dùng và bán lẻ (MWG, PNJ, VNM), Dầu khí và tiện ích (GAS, POW, PLX, PVT, REE), Nhóm khác (VHC, MSH, DGC);
• Nhóm hưởng lợi đầu tư công: Nguyên liệu (HPG, HT1, PLC), Xây dựng (LCG, PC1), Hàng không và vận tải (ACV, VTP); BĐS (VHM, NLG, DXG, KDH, VRE);
• Dịch chuyển sản xuất: Khu công nghiệp (PHR, GVR, IDC, KBC), Cảng (GMD);
• Nâng hạng thị trường: VNM, VHM, HPG, VCB, VRE, PLX.

Về triển vọng các ngành và các cổ phiếu quan tâm trong năm 2021 xem chi tiết tại “Báo cáo Vietnam Sector Outlook 2021” sẽ được công bố trong tháng 01.