PVS_MUA_TP 38500_Upside 24%_Tương lai tươi sáng_BSC company update

Định giá  

   BSC duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PVS, và nâng giá mục tiêu lên 38,500 VND/CP (tương đương upside 24% so với giá đóng cửa ngày 07/06/2023 là 31,000 VND/CP) dựa trên phương pháp định giá FCFF. Chúng tôi nâng mức định giá của PVS do thêm một số dự án mới như điện gió Changhua, và Lô B – Ô Môn vào dự phóng. 

Dự báo kết quả kinh doanh

  BSC dự báo năm 2023, doanh thu thuần của PVS đạt 21,964 tỷ VND (+6.1% sv báo cáo gần nhất), và LNST đạt 999 tỷ VND (+6.1% sv báo cáo gần nhất), EPS FW = 1,402 VND/CP. Chúng tôi điều chỉnh nâng dự phóng KQKD năm 2023 của PVS do cập nhật dự án mới được trúng thầu là điện gió Changhua. Các giả định khác trong dự phóng vẫn được giữ nguyên. 

Quan điểm đầu tư

• Triển vọng việc làm từ mảng M&C được cải thiện kể từ năm 2023, nhờ đóng góp từ các dự án mới như dự án mỏ khí Sư Tử Trắng – Giai đoạn 2, điện gió Changhua hay Lạc Đà Vàng.
• Dự án Lô B – Ô Môn được triển khai sẽ đem lại nguồn công việc rất lớn cho PVS trong thời gian tới.
• Quy hoạch điện VIII mang tới nhiều tiềm năng về mảng M&C của PVS nhờ năng lượng tái tạo và LNG được đẩy mạnh đầu tư trong dài hạn. 

Rủi ro

• Giá dầu biến động mạnh có thể tác động tiêu cực đến việc gia hạn hợp đồng thuê FSO/FPSO
• Các dự án có thể bị chậm tiến độ ảnh hưởng đến nguồn công việc của PVS.

Cập nhật doanh nghiệp

• Trong Q1/2023, doanh thu thuần của PVS đạt 3,704 tỷ VND (-2% YoY), và LNST đạt 228 tỷ VND (-9% YoY), lần lượt hoàn thành 28% kế hoạch doanh thu, và 41% kế hoạch về lợi nhuận cả năm.
• PVS đã ký hợp đồng với Ørsted về việc chế tạo và cung cấp chân đế cho dự án điện gió ngoài khơi Changhua tại Đài Loan.