PNJ_MUA_TP 95,600 VND_Upside 18%_Duy trì năng lực bảo vệ lợi nhuận_BSC Company Update

Chúng tôi nâng khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PNJ với giá hợp lý 1 năm là 95,600 VNĐ/CP (Upside +18% so với giá đóng cửa ngày 14/9/2023), bằng phương pháp DCF và PE với tỷ trọng 50%/50%.

DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH

BSC điều chỉnh tăng dự phóng về KQKD của PNJ so với báo cáo ngày 10/7/2023:

2023E: DTT và LNST điều chỉnh tăng +1% và +0.7% so với ước tính trước đó, dựa trên (1) điều chỉnh KQKD tháng 7/2023 (2) kì vọng vào chiến lược bán hàng linh hoạt và mở rộng thị phần trong bối cảnh kinh tế còn nhiều khó khăn

2024F: DTT và LNST điều chỉnh tăng +3% và +7% so với ước tính trước đó, nhờ chiến lược quản trị linh hoạt giúp PNJ tiếp tục mở rộng thị phần trong bối cảnh kinh tế phục hồi trong 2H/2023.

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

Kỳ vọng tăng trưởng doanh thu 2024F tích cực hơn bối cảnh ngành chung nhờ năng lực nội tại của doanh nghiệp:

(1) bắt kịp xu hướng tăng trưởng thu nhập và chi tiêu của tầng lớp trung lưu

(2) chiến lược mở rộng tập khách hàng mục tiêu và chiếm thị phần của các đối thủ trong giai đoạn kinh tế khó khăn vào nửa cuối 2022-2023 nhờ các chính sách bán hàng hấp dẫn

RỦI RO ĐẦU TƯ

·         KQKD thấp hơn kì vọng do áp lực cạnh tranh và bối cảnh kinh tế;

·         Rủi ro pha loãng.

CẬP NHẬT KQKD