Danh mục khuyến nghị

[X-Stock] MSH_Không đánh giá_Cập nhật KQKD 2024

Báo cáo doanh nghiệp Không

Ngày đăng

13/02/2025
Mã chứng khoán
MSH
Doanh nghiệp

Công ty Cổ phần May Sông Hồng
Tên chuyên viên

Trần Lâm Tùng
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

6

Báo cáo tóm tắt

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

KQKD Q4/2024: DTT = 1,428 tỷ đồng (+23% yoy), LNST-CĐTS = 170 tỷ đồng (+109% yoy) nhờ:

DTT +23% yoy nhờ:

•Mức nền thấp của 2023 khi đây là giai đoạn khó khăn của ngành may mặc Việt Nam, MSH chủ yếu nhận các đơn CMT giá trị thấp để đảm bảo nguồn việc và duy trì năng suất cho nhân công.

•Lượng đơn hang hồi phục từ các tập khách hàng quen thuộc của MSH (Columbia Sportwear, Walmart, Target,…) nhờ (1) nhu cầu tại thị trường Mỹ duy trì xu hướng hồi phục kể từ T2.2024 (2) lượng hang tồn kho được giải phóng trước đó khi các nhãn hang tập trung giảm giá đẩy tổn trong phần lớn thời gian của 2H.2023 và 1H.2024.

LNST – CĐTS +109% yoy nhờ:

•Biên lợi nhuận gộp = 20% cải thiện 6% so với cùng kỳ nhờ (1) đơn giá các mặt hàng dệt may xuất khẩu hồi phục (trung bình khoảng 3-5% theo VITAS) theo sự hồi phục của nhu cầu tại các thị trường xuất khẩu chính (2) MSH chủ yếu xuất các đơn hàng FOB có giá trị cao (áo khoác, áo jacket, áo vest,…)

•Tỷ lệ SG&A/DT = 8% tiết giảm 2% so với cùng kỳ nhờ (1) tiết giảm chi phí bán hàng khi chủ yếu trong 2024 MSH tập trung vào phục vụ tập những tập khách hàng cũ (2) ứng dụng công nghệ trong quản lý doanh nghiệp.

Lũy kế 2024: DTT = 5,280 tỷ đồng (+16% yoy), LNST = 439 tỷ đồng (+81% yoy)

BSC đánh giá KQKD năm 2024 của MSH tương đồng với xu hướng hồi phục của đơn hàng và đơn giá xuất khẩu của ngành may mặc Việt Nam trong 2024 đã được BSC đề cập trong xuyên suốt các báo cáo chiến lược ngành ở từng quý. Đối với biên lợi nhuận Q4 = 20% đây là mức rất cao so với lịch sử của MSH, chúng tôi cần thêm dữ liệu và theo dõi khả năng duy trì của MSH trong giai đoạn, đây là sẽ yếu tố quan trọng để BSC đánh giá lại tiềm năng của MSH.