[X-Stock] DXG_TP 23,100_Cập nhật KQKD 2024

TÓM TẮT KẾT QUẢ KINH DOANH:

KQKD 4Q2024: DTT = 1,529 tỷ VND (+9% YoY) và LNST-CĐTS = 158 tỷ VND (+235% YoY) chủ yếu nhờ bàn giao ~150 sản phẩm tại Gem Sky World và ~80 sản phẩm còn lại tại Opal Skyline. Mức tăng trưởng lợi nhuận ròng ấn tượng đến từ:

• Biên LNG cải thiện từ 46% cùng kỳ lên mức 50% do cơ cấu sản phẩm bàn giao thay đổi, tỷ trọng đất nền GSW cao hơn.
• Lỗ từ công ty LDLK giảm từ -102 tỷ VND còn -16 tỷ VND chủ yếu ghi nhận tại khoản đầu tư vào Đất Xanh Miền Nam.

Lũy kế cả năm 2024: DTT = 4,733 tỷ VND (+27% YoY) và LNST-CĐTS = 253 tỷ VND (+47% YoY) tương đồng với dự phóng của chúng tôi và cải thiện tốt so với mức lỗ ròng -157 tỷ VND năm 2023 nếu loại trừ các khoản thu nhập bất thường từ thanh lý khoản đầu tư. Tính đến hết 2024, DXG đã bàn giao toàn bộ các sản phẩm tại Opal Skyline và backlog còn lại chưa bàn giao tại Gem Sky World là gần 600 sản phẩm.

ĐÁNH GIÁ CỦA BSC

• Kết quả kinh doanh 2024 lần lượt thực hiện 100%/95% dự phóng doanh thu và lợi nhuận ròng của BSC. Năm 2024 chứng kiến sự phục hồi mạnh ở mảng dịch vụ BĐS (môi giới) ở cả doanh thu (tăng trưởng +97.9% YoY) và biên LNG (đạt 72.1% so với 67.8% năm 2023) như chúng tôi đề cập tại Báo cáo cập nhật gần nhất (Link).
• Dự phóng cả năm 2025: BSC duy trì dự phóng năm 2025 với DTT = 3,147 tỷ VND (-34% YoY) và LNST-CĐTS = 224 tỷ VND (-12% YoY) chủ yếu từ bàn giao 600 sản phẩm Gem Sky World (đã bán nhưng chưa bàn giao). Mức tăng trưởng âm trong năm 2025 do điểm trũng bào giao khi không còn đóng góp của dự án Opal Skyline.
• Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng doanh thu mở bán mới sẽ là điểm sáng của doanh nghiệp trong năm 2025 đạt 9,543 tỷ VND sau 2 năm không có dự án mở bán mới, được dẫn dắt chủ yếu bởi tái khởi động Gem Sky World (1,439 tỷ VND) và mở bán mới dự án trọng điểm DXH Riverside (8,104 tỷ VND).