[X-Stock] VPB_TP 25,500_Cập nhật Cuộc họp KQKD 2024

Định hướng kinh doanh 2025 của VPB:

• Tăng trưởng tín dụng riêng lẻ trong khoảng 20-25% ở kịch bản cơ sở, tương ứng với tăng trưởng tiền gửi >30% nhằm đáp ứng thanh khoản.
• Tăng trưởng dư nợ của FEC dự kiến tối thiểu 15%, tiếp tục tập trung vào cải thiện chất lượng giải ngân và cải thiện lợi nhuận.
• NIM và tỷ lệ nợ xấu đều được dự kiến duy trì tương đương 2024.
• Trọng tâm của VPB là công tác thu hồi nợ xấu (FEC đóng góp 2.8 nghìn tỷ trong tổng 5.6 nghìn tỷ lợi nhuận hợp nhất từ thu hồi nợ trong 2024). Từ đó ngân hàng kì vọng chi phí tín dụng (trừ đi thu hồi) giảm khoảng 60bps YoY.
• Tổng hợp lại, VPB dự kiến mức tăng trưởng sơ bộ của LNTT hợp nhất trong khoảng +20-25% YoY. Kế hoạch cuối cùng sẽ được trình ĐHĐCĐ vào tháng sau.

Quan điểm của BSC:

Định hướng lợi nhuận 2025 của VPB phù hợp với dự báo gần nhất của BSC, ở khoảng gần 24 nghìn tỷ LNTT (+20% YoY), tương ứng với ROAE cải thiện lên 13% (+2 điểm % YoY). Với định giá vẫn duy trì ở vùng thấp lịch sử (P/B = 1.1x, tiệm cận -1 độ lệch chuẩn so với trung bình) trong khi khả năng sinh lời tiếp tục phục hồi, BSC duy trì khuyến nghị MUA cho VPB với giá mục tiêu cập nhật 25,500 đồng/cp.