20171103_BSC_Vietnam Company Updates_VN_CTD_Tiep tuc duy tri muc tăng truong như kỳ vọng

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cổ phiếu CTD với giá mục tiêu trong 12 tháng là 254,300 đồng/cp, upside 13.0% (so với mức giá 225,000 đồng/cp ngày 03/11/2017), chúng tôi sử dụng phương pháp P/E và phương pháp FCFF để định giá cổ phiếu CTD. Tỷ lệ lần lượt là 30% cho FCFF và 70% cho P/E.
 
Điểm nhấn đầu tư
• Đánh giá cao triển vọng năm 2017 – 2018 nhờ vào giá trị chuyển tiếp (backlog) cao, cụ thể trong 9T2017 đạt 25,567 tỷ đồng (+25% yoy).
• Kết quả kinh doanh 9T2017 vẫn đang duy trì mức tăng trưởng khả quan.
• Tình hình tài chính lành mạnh nhờ áp dụng chính sách không vay nợ

Catalyst
• Tiềm năng từ các mảng kinh doanh mới (BĐS cho thuê) 
• Triển vọng ngành bất động sản vẫn còn khả quan trong năm 2018 và lượng vốn FDI tiếp tục duy trì mức tăng trưởng khá.
• Kỳ vọng vào các dự án lớn như Vinfast , Vincity hay Khu liên hợp gang thép Dung quất sẽ giúp cho giá trị hợp đồng ký mới tiếp tục tăng trưởng

Rủi ro đầu tư
• Rủi ro về mảng hoạt động mới chưa đem lại hiệu quả đầu tư như kỳ vọng.
• Ngành bất động sản sẽ bắt đầu tăng trưởng chậm lại.