CTG_MUA_TP 30,000 VND_Upside 17.2%_Trở lại đường đua_BSC Company Update_14092020

Chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu CTG với giá mục tiêu 30,000 VND/cp, upside 17.2% theo phương pháp P/B. Chúng tôi kỳ vọng với vị thế quy mô lớn cùng định giá rẻ, việc cải thiện CAR trong tương lai sẽ giúp CTG quay lại đường đua tăng trưởng.

 

BSC dự báo, trong năm 2020, CTG sẽ ghi nhận TOI và PBT lần lượt ở mức 41,704 tỷ VND (+2.9% yoy) và 12,124 tỷ VND (+2.9% yoy), BVPS 2020 ở mức 22,443 VND/cp.

 

QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ

(1) CTG là ngân hàng có quy mô lớn và định giá rẻ.

(2) Kỳ vọng cải thiện CAR giúp trở lại cuộc đua về tăng trưởng.

(3) Kỳ vọng từ ký hợp đồng bảo hiểm độc quyền trong 2021.

 

(1) Chất lượng tài sản và KQKD suy giảm do dịch bệnh. 

(2) Chậm trễ tiến độ tăng vốn từ nguồn LN giữ lại và vốn cấp 2.

CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP (Chi tiết tham khảo trang 2)

(1) KQKD tăng trưởng nhờ việc giảm trích lập dự phòng. TOI +5.6% yoy, PBT +39.8% yoy.

(2) Rủi ro suy giảm chất lượng tài sản do dịch bệnh. Tuy nhiên, BSC cho rằng CTG có thể chống chọi tốt nhờ nguồn trích lập dự phòng từ trước và LN tốt.

(3) Cải thiện CAR từ hướng tiếp cận giảm RWA và tăng vốn cấp 2.

(4) Dự báo KQKD 2020 - LN tăng nhẹ.